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全世界“缺芯潮”及日本信越化學断供等事務，讓咱们意想到保障半导体系体例造供给链平安、实现自立可控的首要性，作為電子财產链焦点环节的光刻胶市場或迎来黄金成长期。本文走進光刻胶市場，開篇21本钱钻研院先带来投研3问：
一、光刻胶全世界市場竞争款式若何？
二、我國光刻胶國產化希望若何、相干企業若何结构？
三、光刻胶上下流财產链存在哪些投資機遇？
21脱水研报，给券商陈述脱脱水，助你寻觅市場焦点价值。
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一、光刻胶是集成電路的焦点质料之1、竞争壁垒较高，日本企業在连结垄断职位地方
光刻胶是集成電路的焦点质料之一，光刻工艺制程时候占比约為40-50%、总本钱占比约為35%，光刻胶质料总本钱占比约為5-6%。光刻胶市場是技能、資金、劳動密集性财產，竞争壁垒较高；
光刻胶财產最先由泰西主导，日本廠商后發先至，今朝仍连结垄断职位地方。光刻胶的焦点技能被日本和泰西企業所把握，而且因為光刻胶的特别性子，市場潜伏進入者很难對制品举行逆向阐發，是以光刻胶财產显现日本企業寡头垄断款式。世界重要光刻胶企業有日本JSR、东京应化、信越化學，美國陶氏化學、韩國东進世美等。中國光刻胶财產范围仍较小，但已有浩繁廠商踊跃结构，重要包含晶瑞電材、北京科华、华懋科技、上海新阳等。
二、光刻胶市場不乱發展、市場高度集中，中國大陆领跑全世界
光刻胶市場不乱發展，中國大陆领跑全世界。按照Cision数据，2019年，全世解酒茶飲，界总体光刻胶市場范围為91亿美元，而到2022年则有望到达105亿美元，年均复合增速5%。此中，作為全世界最大電子產物收支口國，中國盘踞了光刻胶最大的市場份额。海內光刻胶市場范围快速扩展，按照 SEM玄關門，I 数据，2015-2020 年中國光刻胶市場范围由100 亿元增加至 176 亿元，年均复合增速 12.0%。
值得注重的是，光刻胶市場高度集中，数据显示2019年前五大廠商盘踞87%份额。
三、光刻胶是半导体财產自立化的關头一环、國產化空間广漠
光刻胶处于電子财產链焦点环节，是半导体國產化的關头一环。光刻胶在電子财產链中，其上遊邃密化工行業，下流是半导体、印制電路板、液晶显示器等電子元器件制造行業。此中，半导体是光刻胶技能門坎最高的下流范畴。在半导体邃密加工从微米级、亚微米级、深亚微米级進入到纳米级程度的進程中，光刻胶起着举足轻重的感化，其出產制造也是以成為半导体财產链自立化的關头一环。
海內缺少半导体光刻胶供给能力，國產化空間广漠。全世界市場看，我國半导体、LCD、PCB类光刻胶各自占据27%、24%和24%的份额。我邦本土的半导体光刻胶及面板光刻胶供给能力十分有限，重要依靠入口。
在以往光刻胶依靠入口的时候里，海內企業已早已加快结构。今朝海內已有 10余家企業从上中下流结构全财產链，成长過程加快。光刻胶的财產链以下圖所示：
一、上遊：从原料到设备，财產链自立可控大踏步向前
10 余家企業已有结构。树脂和增感剂是焦点原料，盘踞重要出產本钱，大部門仍依靠于入口，重要阻碍身分為焦点技能匮乏和代价昂贵。光刻胶原料焦点技能匮乏，國產化率仅為0-10%，影响國產光刻胶数目和质量。海內光刻胶原料出產范畴尚处于起步阶段，显现出產物种类较少、出產范围较小的特性，但已实现从无到有，并逐步向全品类成长。
上遊装备方面，上海微電子已冲破28nm极紫外線光刻機研發。中國大陆晶圆廠光刻機以入口為主，多购入壁垒相對于较低、代价相對于廉价的i線光刻機。今朝中國大陆研發光刻機出產企業有上海微電子、中國電子科技团体公司第四十五钻研所、合肥芯硕半导体、先腾光電科技和无锡影速半导体等数家公司，此中上海微電子已乐成研發极紫外線光刻機，可與 ASML光刻機比肩，逐步贸易化模式。
二、中遊：國產化過程加速、壁垒较低產物依然盘踞主导，中高端市場渐渐结构
全世界各种型光刻胶市場份额较為均匀，均在25%摆布；中邦本土企業出產以技能壁垒相對于较低的PCB光刻胶為主，高端光刻胶被外洋巨擘垄断，高端光刻胶是集成電路28nm、14nm甚至10nm如下制程的關头，而我國几近处于空缺状况，國產化空間广漠。
國產化希望：壁垒较低產物依然盘踞主导，中高端市場渐渐结构：
半导体用光刻胶國產化率仅為10%，被日本企業垄断，我國仅实现g線、i線、KrF和ArF國產化，而高端市場EUV光刻胶尚处于初期研發阶段.
平板显示用光刻胶，重要產地為日本、韩國和中國台灣，此中彩色光刻胶、玄色光刻胶國產化率仅為5%，雅克科技收购LG化學该板块营業后成為海內最大供给商；TFT光刻胶，中國大陆大部門產能仍為入口。
PCB光刻胶，湿膜及阻焊油墨已根基是实现自给，國產化率达50%，而干膜光刻胶仍需大量入口，重要供给地域在日本和中國台灣。
在高端光刻胶范畴，國產化率仅為 1%，出產制造面對“洽商困难”。今朝海內晶圆廠扩產延续推動，下流需求十分兴旺，亦将進一步拉動需求，是以光刻胶國產化需求刻不容缓，行業壁垒有渐渐被打開的趋向。
三、下流：半导体光刻胶范畴，晶圆廠扩產+信越断供，國產化進入窗口期
按照下流利用范畴的分歧，光刻胶可分為PCB光刻胶、LCD光刻胶和半导体光刻胶。我國半导体、LCD、PCB类光刻胶各自占据27%、24%和24%的份额。此中，半导体作為發展動力最强、成长空間最广、技能含量最高的下流市場，理當是國產光刻胶冲破最焦点的标的目的。
半导体光刻胶范畴，晶圆廠扩產+信越断供，國產化進入窗口期：
3.1 晶圆廠扩產潮来袭，光刻胶市場再启發展
全世界晶圆廠發力新線扶植，拉動光刻胶需求發展。為了知足5G通信、新能源汽車、高機能计较、線上辦事和主動化等對半导体日趋增加的强劲需求，世界半导体系体例造商将在将来两年别离新建19座和10座高容量晶圆廠，此中中國大陆和中國台灣将别离创建8座晶圆廠，美國新建6座。這29座晶圆建成后将新增260万片/月的晶圆產能，有望拉動全世界半导体光刻胶市場范围继续高速發展。
3.2 日當地震致使信越化學光刻胶减產，断供缺口打建國產化窗口期
2021年2月13日，日本福島东部海疆產生7.3 级地動，日本光刻胶大廠信越化學在本地的KrF產線受到粉碎被迫暂停出產。因為日本信越化學盘踞世界22%摆布的KrF光刻胶市場份额，是以，信越减產将使得KrF光刻胶供给存在较大的缺口，對付國產企業而言是贵重的替换機會。
美國制裁华為、全世界“缺芯潮”及日本信越化學断供等事務，讓咱们意想到保障半导体系体例造供给链平安、实现自立可控的首要性，2020 年 9 月，國度發改委等四部分结合公布《關于扩展计谋性新不動產實價登錄,兴财產投資培养强大新增加点增加极的引导定见》指出，要加速在光刻胶等范畴冲破，國產光刻胶迎来黄金成长機會期。晶圆廠產能扩大是半导体光刻胶需求增加焦点驱動力，國表里晶圆廠開启新一轮扩產周期。
LCD光刻胶范畴，虽然海內市場對付LCD光刻胶的需求量不竭增加，但我國面板光刻胶出產能力仍紧张不足。今朝面板光刻胶的出產被日韩廠商垄断，以需求至多的彩色光刻胶為例，东京应化、LG化學、东瀛油墨、住友化學、三菱化學、奇美等日本、韩國和中國台灣企業盘踞了90%以上的市場份额，我邦本土供给能力较弱。在LCD光刻胶庞大需求空間的布景下，海內廠商也在踊跃举行LCD光刻胶的國產化。海內面板光刻胶的重要廠商有北旭電子、晶瑞電材、容大感光、雅克科技、欣奕华等
PCB光刻胶：洗碗手套,我國全世界產值最大，需求不乱增加。印制電路板（PCB）被称為“電子体系產物之母”，利用很是遍及，PCB用光刻胶本钱占比约為3%。2020年全世界PCB產值為652亿美元，中國占比跨越50%，成為全世界最大PCB出產國。PCB下流占比最大的是通信電子和计较機，二者占比跨越 60%，将来跟着 5G 贸易化、人工智能、云计较等技能成长，PCB 市場将進一步增加，向高密度、高精度和多层化趋向成长，从而拉升 PCB 用光刻胶质量和需求。
光刻胶是集成電路的最焦点的质料，但仍為我國“洽商”技能，全世界缺芯、日本断供布景下，國產光刻胶迎来黄金成长機會。我國承接全世界财產链转移，原料、装备各环节的冲破正渐渐加快，可存眷相干标的。
國產光刻胶正处于替换窗口期，遭到技能堆集、行業高景气宇、海內晶圆廠扩產、和信越断供等影响，行業壁垒有望渐渐被打開。看好海內光刻胶持久成漫空間，建议存眷國產光刻胶领先企業，优先设置装备摆设具备焦点技能與半导体质料范畴堆集的龙头标的，研發导向性企業在面對技能改造與工艺迭代时會表示出更强的顺应能力與可延续成长的潜力。
光刻胶行業今朝处于“协作與竞争”并存場合排場，将来势必是优越劣汰、寡头垄断款式,研發能力强、產物种类丰硕、实现财產链配套的龙头公司将胜出。
【出品：南财智库·21世纪本钱钻研院】 |
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發表於 2021-9-26 18:18:44
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